苏宁银河物业。更多原创内容请关注物业大爆炸（wuyedabaozha）
复牌与上市，是恒大物业和万达商管眼下最当紧之事。
一个为复牌已披露了拖欠的3期作业，一个为上市已多次递表。
但二者也有棘手的问题待解决，可以说许老板、王老板能否复牌或者上市，已然成为物管江湖2大悬案。
01
退市OR复牌
物管行业进入资本市场8年来，唯一退市的只有蓝光嘉宝服务一家。
不过蓝光嘉宝服务并不是因业绩、发不出年报而退市，而是地产粑粑为渡过危机把其买给了碧桂园服务，不得已退出江湖。
勿爷觉得，这是蓝光嘉宝服务最后的体面。因为即便蓝光发展不将其摆上货架，也很难排除走恒大物业被掏空的路子。
而卖掉物业后蓝光发展并没渡过危机，已于6月6日正式摘牌。试想，若当初没有卖掉，蓝光嘉宝服务可能也会和彩生活、恒大物业和奥园健康一样，在退市或复牌边缘挣扎。
那么除了蓝光嘉宝服务，谁会是第一个被港交所强制退市的物企？或者说谁会是第一个复牌的物企？
本来一个月前，恒大物业、奥园健康和彩生活，已经半只脚迈进了退市的门槛。如果说彩生活彻底躺平，是退市头马没有悬念，但前二者补发业绩的操作，又让吃瓜群众溜起了瓜皮。
就如，已经被诊断为植物人的恒大物业等停牌物企，手指和眼皮突然动了一下。按照影视剧中的剧情，这往往是病人苏醒的迹象。
6月5日，恒大物业补发了往期业绩，勿爷翻看数据，在意料之中也在意料之外。
意料中的是，业绩并不怎么样。净利润亏损、资不抵债，在管和营收规模双降……
意料之外的是，消失的134亿，全被计提了。且不是计提在损益类科目中，而是直接计提在了权益中，导致当期的资产负债表中，股东权益都是负数，但不影响利润。
雪球大神仓总嘉措分析，恒大物业是快刀剜烂肉，财报洗的很彻底，这样做以后每年都有稳定的盈利。
但在勿爷看来，不管许老板刀法如何了得，这134亿如何归还，依然还在“商讨研究”之中。按照港交所复牌指引，给不出偿还方案，复牌个毛线。
也就是说，恒大物业若能给出偿还方案，极大可能会达到复牌条件。至于能不能还上，只能将来的事情将来再说。
回顾恒大物业上市以来，因为规模前列自带背景音乐，一直是市场焦点。但多以爽约出场：
2021年在管面积翻倍的FLAG,倒了；
被合生创展收购的协议，撕了；
那么被挪用的134亿，不还了吗？
所以，相比几乎没有悬念的彩生活、还在积极复牌的奥园健康，面临退市/复牌和催债，恒大物业当得起年内最大悬案之一。
02
质疑OR上市
万物云上市之后，万达商管、龙湖智创生活和金地智慧服务成了被剩下的物管三巨头。
其中作为能影响行业格局的万达商管最让市场瞩目，能否上市依然悬念重重。
而恒大许老板的操作，不仅影响了行业供应链，还间接影响着万达商管的上市征途。
因为恒大危机，被套牢的苏宁张近东向碧桂园服务求救，质押了银河物业；
因为恒大危机，南通三建的被拖欠合计360亿商票和未到期的工程款，所持特发服务股权被迫拍卖……
不夸张的说，和恒大有关系的，包括员工应该大部分都怨气逼人，如果眼神可以杀人，许老板要多惨有多惨。
而万达商管又是怎么被波及的呢？
我们都知道，万达商管7年前主动从港交所退市后，一直没能得到大A的青睐。自身还背负着上市对赌协议，如果对赌失败，就要赔钱，王老板翻身无望。不得已只能希望赶上物管风口的末班车，但多次递表无果。
可以说万达商管上市之路荆棘密布。有经济学大咖说是失宠了，外界也对万达资金链还能维持多久产生了怀疑，加上业绩造假、债券展期，出售资产和裁员等传闻，让市场对王老板能否王者归来打了好多个问号。
虽然万达商管第一时间辟谣，但并未打消市场疑虑。打败魔法的只有魔法，让市场消除疑虑的只有官方下场。
6月5日，证监会发函6问万达商管，要求万达商管就公司内控、关联交易、募集资金使用等方面问题进行说明。
要知道恒大物业就是倒在了上述问题，也成了复牌指引条件。证监会发函问询是对准上市企业的正常流程，但针对性的发问就有点意思了。
在勿爷看来，因为恒大物业的前车之鉴，监管层很担心历史重演，所以要求万达商管就内控、关联交易和募集资金使用等关键问题交待清楚。
记得万物云上市前也被证监会发函9问，当时市场担忧阻碍上市进程，但万物云在答辩完成后，于9月29日顺利登录港交所。
如果万达商管能给出让证监会满意的答案，想必离上市又近了一步。
但事实上，98.8%的天花板高出租率能否维持、高现金分红是否影响日常运营等问题，在目前大环境下，偏偏是最难回答的。
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