股份制银行(银行股一季报业绩综合评价——股份制商业银行篇)

股份制银行。接上篇《银行股一季报业绩综合评价——国有商业银行篇》，我们采用同样的评价表中，来对股份制商业银行做综合评价。

股份制商业银行篇

股份制商业银行包括中信银行、光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、浙商银行、恒丰银行、和渤海银行等12家。其中前10家已经在A股上市。中信银行、浦发银行、兴业银行还发行有可转债。民生银行的可转债发行方案通过了股东大会审议，正在推进中。股份制商业银行是比较有活力的全国性商业银行，市场占有率约20%。

股份制商业银行2023年第一季报综合评价见下。

评价方法：

1. 2023年第一季度营收同比增长为正值，且大于2022年营收增长速度，视为较好；同比增长为负值，视为较差。

2. 净利润同比增长判断方法与营收同比增长相同。

3. 净息差大于2，且不低于2022年净息差，视为较好；净息差小于2，且低于2022年净息差，视为较差。

4. 最新ROE是采用平均法计算的最近4个季度的净资产收益率。最新ROE大于10%，且大于长期平均ROE，视为较好；最新ROE小于10%，且小于长期平均ROE，视为较差。

5. 核充率为核心一级资本充足率。核充率大于10%，且大于2022年核充率；核充率小于10%，且小于2022年核充率，视为较差。

6. 不良贷款率小于2022年不良贷款率，视为较好；反之视为较差。

7. 覆盖率即拨备覆盖率。覆盖率大于300%，且大于2022年覆盖率，视为较好；覆盖率小于300%，且大于2022年覆盖率，视为较差。

8. 股息率大于5%，且股息增长率高于净利润同比增长率，视为较好；股息率小于5%，且股息增长率低于净利润同比增长率，视为较差。

根据上面股份制收益银行一季报综合评级表，可以明显看出：

1. 平安银行营业收入虽然下滑，但依靠信贷扩张和释放拨备反哺净利润；净利润增速虽然下滑，但仍居于股份制商业银行首位；因而最新ROE独升；不足之处是核充率和股息率较低。

2. 浦发银行净利润大幅下滑，且其他指标也没有好转，投资者还需忍耐。

3. 华夏银行在不良率和股息率上取得进步，不足之处是覆盖率较低，高股息率的持续性存疑。

4. 民生银行在营收连续下滑后，终于迎来了营收小幅增长，净利润增速也同步上升；此外在不良率也下降8个基点至1.60%；不足之处是覆盖率低于150%，还需要后续经营中增加拨备，提高资产质量。

5. 招商银行素以零售银行和大财富管理闻名，是投资者心中传统的优等生。虽然高达13%的核充率上和低于1%的不良率傲视群雄，但受息差和非息收入下降拖累，营业收入罕见地同比下降；依靠低不良率和降拨备，净利润增速为正；最新ROE小幅下降到17.73%；股息率虽然高于5%，但没能同比跟上净利润增速。优等生考出了中上生的成绩，市场难免失望，投资者还需等待经济复苏机会。

6. 兴业银行除股息率比较好之外，在净息差从2.10大幅下降到1.53的影响下，营收和净利润同比下滑，其他指标也没有起色。投资者还需等待净息差触底回升。在提升核充率方面，暂时无法指望溢价高达46%的500亿兴业转债了。

7. 光大银行在净息差上升到2.40的影响下，营收小幅下滑，净利润同比小幅加速增长；覆盖率较低，还需向上提升，可能影响后期业绩。300亿光大转债到期赎回，华融买入140亿元溢价转股，促进核充率从8.72%小幅上升到9.09%。

8. 浙商银行在规模增长影响下，净利润同比增长、不良率下降和股息率方面表现较好；营收同比增长也是股份制银行中的最高者；不足之处是净息差下滑，核充率和覆盖率较低，影响后期业绩表现。

9. 中信银行的不良率从1.27下降1.21%令人瞩目；在营收下滑下，也实现了净利润的2位数增长；不足之处是核充率和覆盖率偏低，可能拖累后期业绩表现。但如果股价继续大涨，或能促进溢价率为15%的400亿中信转债提前赎回，转股提升核充率。

从市场表现上看，中信银行因为中特估行情年内涨幅超30%，为今年银行股涨幅榜首。但从近10年中信银行表现上看，经过8年的区间震荡，累计涨幅为128.88%，大超同期上证指数53%的涨幅，年化收益率为8.88%。

可以设想，如果投资者在近8年的波动震荡时间中，采取网格交易策略，收益很可能更好。（未完待续）

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