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一、警惕！银行理财现“破净潮”，这不代表最终收益为负
在很多人印象中一般不会赔钱的银行理财，近期却出现了“破净潮”。
“如果您现在认购，不建议买短期含权类（指权益类投资，包含股票）的理财产品，因为最近股市债市总是跌，理财净值波动大，可能亏到本金。”近期银行理财出现“破净潮”，新京报贝壳财经记者本周咨询多位银行客户经理，均得到这样的提示。
据Wind统计，年初以来，存量近3万只理财产品中，有超过1000只跌破净值。银行理财“破净”问题也在近一周招行、兴业、交行等多个银行的业绩发布会上被问到。其中招行副行长王良表示，正在研究措施，结合银行客户低风险的配置，加大债券等固收类产品的投入；对权益类产品的配置，加大投研能力，延长理财产品封闭期；加强资产配置，减少回撤。
普通投资者应该怎么选？在贝壳财经记者的采访中，有多位银行客户经理推荐了保险、养老型理财等长期产品，也有业内人士向低风险偏好者推荐大额存单、结构性理财等产品。受访人士普遍表示，资管新规过渡期于去年底结束，银行理财已进入净值化时代，投资者应该正确认识理财产品的转型，重新审视自身的风险偏好与收益预期，选择适合的产品，树立长期投资的理念。
年内已有超千只理财“破净”，成银行业绩会上热点问题
据Wind统计，年初以来，存量近3万只理财产品中，有超过1000只跌破净值。
“破净”就是一款产品净值小于1。贝壳财经记者翻阅多家银行官网看到，如某国有行一款混合类、R3等级（中等风险）的理财产品，近一个月跌超8%，本周净值还在下跌，3月25日公布的最新净值为0.9976。该产品起购门槛为50万元，按照最新净值，50万元本金亏损1200元。
于本周召开年度业绩会的招商银行、兴业银行、交通银行等，在业绩会上都被问到了理财破净的问题。3月25日，兴业银行行长陶以平在业绩发布会上表示，兴业银行也有部分含权类理财产品，一些产品的净值同样存在波动。
“对标资管行业，银行理财产品权益占比提高将是一个长期趋势，关键还在于自身专业能力能否迅速得到匹配，相信未来随着投资者教育工作的逐步到位，银行理财客群对波动的接受能力也会不断提升。”陶以平称。
招商银行副行长王良表示，当前招银理财有几十只产品也出现了破净现象，这与行业其他公司状况一致。2018年资管新规推出后，理财业务向净值化转型，因此净值波动将是趋势，也是常态。目前招银理财也在研究措施，结合银行客户低风险的配置，加大债券等固收类产品的投入；对权益类产品的配置，加大投研能力，延长理财产品封闭期；加强资产配置，减少回撤。同时也要加大投资者教育。
为何会破净？主要受资本市场波动影响，不代表最终收益为负
即便在2018年净值化转型后，理财产品收益也保持了相对稳健，为什么近期出现这么大的净值波动？多位银行高管在业绩会上表示，主要是因为近期资本市场波动较大。
公开信息显示，在地缘冲突、美联储加息等影响下，3月中上旬A股持续下跌，一度失守3100点，在3月16日金融委释放积极信号后有所反弹。债券市场指数近期也出现下跌。
“一些理财之所以比余额宝利率更高，核心原因就是投资了债券及少部分股票，在资本市场整体下行的状态下，这种理财产品虽然相对亏损不像股票型基金那么大，但整体压力也不小，很有可能出现跌破净值的现象。”盘古智库高级研究员江瀚称。
除了资本市场波动外，交银理财在3月9日发布的“解密银行理财产品净值回撤”一文中提到，资管新规后，理财产品开启了净值化转型时代，估值方法和净值型披露方式也发生了改变，以前的摊余成本法可以人为调节让产品净值看起来十分规整，而如今运用市值法，资产价格的波动则会直接反映在净值上，理财产品净值也需要及时披露。
包括交银理财在内的10余家银行理财子公司，本月内已先后发文普及理财净值化知识，并强调产品净值阶段性的回撤并不意味着产品到期会出现实质性亏损，是否正收益只有到期时才能真正展现。
“最近不要买短期的理财产品，比如7天期、一个月期的，因为到期时市场波动可能还没结束，不确定会不会影响到本金。”贝壳财经记者本周以投资者身份咨询时，一位银行客户经理建议道。
百姓理财该怎么理？
专家建议：要了解你要投资的产品，并分散投资，树立长期投资的理念
在理财产品净值波动的趋势下，投资者可以怎么选？
本周贝壳财经记者咨询的多家银行中，有客户经理推荐保险和正在试点的养老型理财等产品。一位国有银行客户经理介绍，当前养老型理财正在十个城市试点，北京是其一，目前首批产品已发行，风险等级为R2（偏低），产品为5年期，但没有历史参考业绩，预计收益率在5%-8%。另一家国有银行的客户经理介绍了保险产品，期限也为5年，历史参考收益率在5%左右。
“如果您不能承受风险，可以考虑结构性存款或大额存单，都是保本的。”一位城商行的客户经理告诉记者，该行1-3年期的不保本的理财，历史参考收益率在3.7%-5%；保本的大额存单半个月发行一期，其中三年期的大额存单，20万起存利率为3.45%，30万起存利率为3.55%。前述一家国有大行的三年期大额存单利率为3.35%，另一家国有行目前没有三年期大额存单，一年期存单收益率为2.1%。
多位银行客户经理表示，如果能承受一定风险，建议分散投资，同时配置中长期产品。中国理财网近日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》指出，随着理财产品期限的逐步拉长，产品的长期投资收益稳健性持续提升，短期性市场波动对产品收益影响有限。
事实上，资管新规等系列政策发布以来，银行理财收益率持续下滑；同时随着我国资本市场逐步完善，可投金融资产愈发丰富多元，特别是公募基金近年蓬勃发展，也在一定程度上挤占了部分银行理财市场份额。
银行理财在资管行业的龙头地位会否动摇？普益标准研究员苟海川认为，银行天然拥有账户体系、网点数量、客户资源等优势，同时随着理财子公司逐步走上历史舞台、投资者教育的不断扩大，银行理财的龙头地位仍未动摇。
苟海川同时建议，购买理财产品时，投资者一方面要了解各类产品的风险等级和收益情况，并与自身的风险偏好相匹配；另一方面要根据自身对资金灵活性要求选择相应期限的产品。
新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 岳彩周 校对 付春愔
二、房企理财“爆雷”又添一家！本金高于50万元兑付要等3年
作者 | 高远山
来源 | 独角金融
2017年，鸿坤集团有限公司（下称“鸿坤集团”）创始人赵彬把公司交给其子赵伟豪，同时给鸿坤制定了“四个千亿”的扩张目标。时至今日，这家以房地产开发项目为主的企业，却陷入理财产品兑付延期、债务违约泥沼之中。
2018年P2P平台陆续“爆雷”，2021年下半年开始，理财产品违约蔓延到地产领域。从恒大到奥园，理财产品兑付风波成了地产界的“暴风雨”，投资人留给房企的信任又有多少呢？
1
鸿坤金服投资者“踩雷”
2015年，鸿坤集团旗下推出的理财平台鸿坤金服成立，该平台主要通过社区宣传实现获客，在地产行业遭遇“寒冬”之时，鸿坤金服出现兑付危机。
据《财经天下》周刊报道，今年春节前，投资者穆京（化名）在一次加息活动里买了鸿坤金服的短期理财产品。但短短两个月后，自己150多万元的本金加利息却无法提现。“我全部身家都投在里面”。
3月底，穆京得知购买的理财产品无法兑付，一下子慌了。 鸿坤金服的投资者，大部分是买了鸿坤房子的业主，而鸿坤的员工及其亲朋好友的占比也不少。
由鸿坤金服发行、鸿坤集团担保的理财产品发布了投资兑付方案。
兑付方案内容显示，即充提差后本金在1万元至10万元的客户，现场签约后5个工作日内一次性兑付本金。10万元至20万元的客户一年内完成兑付，20万元到50万元的客户在2年内完成兑付。根据此前兑付方案，大于50万元的则要等上3年。
利息兑付是从第4年开始，分24个月兑付完成，每月归还同等额度。理财产品方承诺将启动实物兑付，开放所有在售项目的房产、车位、商铺等，投资本息都可以直接抵扣房款。
鸿坤集团董事赵伟豪表示：“此次兑付的原则是本息全兑，公开透明。本着对投资人负责、对社会负责的原则，鸿坤绝不逃避、不推卸、不躺平。鸿坤将结合自身现金流和资产情况，公开有序的开展兑付工作，最大限度保护投资人权益。目前公司正在积极盘活现有资产，采取灵活的兑付方式，既有现金兑付、实物兑付又有现金和实物相结合的方式。”
2017年，赵彬把公司交给其子赵伟豪。随后的几年，鸿坤集团旗下公司北京鸿坤伟业房地产开发有限公司（下称“ 北京鸿坤地产
”）销售规模保持在200亿元左右，基本徘徊不前。
北京鸿坤地产流动性问题此前就已有征兆。 2021年11月，鸿坤地产规模为3.437亿元“19鸿坤01”债券，遭遇回售兑付兑息展期两期兑付
，尽管暂时获得喘息的机会，但就整体情况而言，鸿坤地产难言乐观。
截至2021年6月底，鸿坤地产总负债455.5亿元，短期借款、一年期到期的非流动性负债分别为10.18亿元、25.81亿元，但公司账上资金仅30.4亿元。
截图来源：鸿坤地产2021年半年报
此外，2022年10月和12月，鸿坤地产将有2只债券到期，以及还有短期应付票据23.66亿元，手中的现金及现金等价物为28.82亿元。
雪上加霜的是，4月5日，北京鸿坤地产成为被执行人，执行标的为573.39万元。3月28日，赵伟豪所持北京合润资产管理有限公司2970万元股权被冻结，冻结日期自2022年3月4日至2025年3月3日，执行法院为甘肃省兰州市中级人民法院。
2
房企爱“理财”久矣
2021年下半年以来，有关房企的理财产品兑付问题不绝于耳。
除了鸿坤金服，此前已有恒大、佳兆业、阳光城、宝能、中国奥园，当代置业、祥生控股、三盛集团等多家房企纷纷爆出理财产品无法兑付。
目前来看，这些房企的理财产品深陷其中，涉及金额也较大。目前公开报道的恒大、佳兆业、阳光城均超百亿。
一位业内人士分析指出，房企涉及金融早已是陈年旧事，如今理财产品兑付问题，只是行业流动性问题的又一个反应。
房地产作为资金密集型行业，始终围绕着钱与客户之间游走。为了卖房和融资，有些房企在8年前就开始联合银行，供其融资和助力卖房。
从万科、恒大入股银行，到绿地联手阿里打造“地产宝”，再到保利地产联手民生银行推出“利民宝”，这一系列理财产品方式的出现，促使房地产与金融加速融合，推动新型融资模式涌现。
最初理财产品的操作模式，还是通过投资人购买银行提供的理财产品，银行在扣除服务费用成本后，把资金贷给地产商，地产商通过节省的融资成本，然后以价格让利的方式，将房屋的优先购买权给予投资人。
互联网金融的快速发展以及移动互联网的兴起，推动了金融体系的“技术性脱媒”，也推动了互联网金融与房地产的结合。房企融资也开始尝试包括众筹、互联网金融等新模式，例如近日出现爆雷的当代置业“职员宝”等理财产品。
新城控股高级副总裁欧阳捷曾分析表示， 房企面临着越来越高的资金成本，倒逼他们寻找新的金融工具，致使大量新兴的融资模式相继涌现。
通过与金融业的结合，房企可以获得更加畅通的融资渠道。据独角金融不完全统计，在
房企销售业绩排行前十的企业中，有7家企业不同程度涉及金融领域，包含不同的理财产品。
资料来源：公开报道、官网整理
除此之外，还有万达集团、越秀地产、泛海控股、中天城投等众多房企，不同程度涉及金融领域，推出自己的理财产品。
值得注意的是，一直以来，有房企背书的金融产品备受青睐。另外，还出现过一些冒充房企进行筹资的理财产品。例如在2019年，网上就出现盗用“万科”名义，出现“万科财富”、“万科财富短期宝”，被万科地产打假。
如今备受青睐的房地产理财产品，连续出现爆雷现象，让人们不得不重新审思地产行业与金融的深度捆绑。
3
地产理财产品还能走多远？
业内流传一句话：“房地产做到最后就是做金融。”
2021年9月，恒大财富“爆雷”，掀开了房企隐秘融资的一角。
除了发债、银行贷款等传统融资渠道，房企从来不缺各类融资“创意”。
2016年左右，在P2P热潮下，因为门槛低，募资能力强，地产公司也开始纷纷布局互联网金融。
随着行业强监管，2020年“三道红线”的政策出台后，房企表内融资能力、杠杆比例受到约束，地产公司又在第三方财富管理公司洗牌中寻求机遇。
据《21世纪经济报道》不完全统计，前百强地产公司中至少1/3拥有自己旗下的财富管理公司或财富直销团队，尽管近年来，
随着监管趋严，部分地产公司退出了财富管理业务，地产财富管理公司趋于低调，但数量、规模仍不可小觑。
而 地产财富公司 的理财合同大同小异。 产品结构一般包括募资总规模、起投额、投资期限和预期年化收益率。
产品各相关方包括发行方(即融资方)、承销商、受托管理人、担保方和备案机构。
2021年9月份，《证券时报》重点发布了一篇关于“伪金交所”的深度报道。据统计，全国有70多家公司打着“金交所”的旗号，违规搭建了一条为地产公司和三方财富公司发行理财产品的地下融资新通道。
如前所述，更有多家房企都有类似的“员工福利”，有的企业甚至不光推荐员工买，还推荐给业主买。
这些面向员工的理财产品，究竟是肥水不流外人田，还是收割自家人的镰刀？
一位地产界人士表示，
类似“职员宝”的理财产品，本质就是公司版的P2P，暴雷后利息没了，本金想变现都是难题。高息理财的风险，一定要有承担损失的心理准备。
多年来，房企的互金游戏一直被质疑染上自融的暗疾。很多房企兜售的理财方案中，融资方、担保人、托管人及销售方，都疑似其关联公司。
比如鸿坤地产旗下鸿坤财富发行的产品，通过旗下两子公司作为融资方和担保方，募集的资金用来补充公司的流动资金，最终用于地产项目的开发建设。
奥伦达部落也有类似现象。其理财产品奥伦达部落海坨山谷的操盘方——张家口海坨房地产开发有限公司，成立于2016年7月，天眼查数据显示其风险等级为高级。2021年8月-9月，该公司因未按时履行法律义务而被赤城县人民法院强制执行五次，执行标的从253万元到86万元不等。
该公司的股权链条也相当复杂，通过天眼查，梳理其股权路径图如下：
可以看出，海坨山谷的最终受益人是香港居易国际集团控股有限公司，而居易国际董事局主席刘向阳，即是奥伦达部落的创始人。而购买海坨山谷理财产品的投资人，很多就来自其地产项目原乡美利坚。
类似的还有碧桂园的碧有信平台销售的交易所产品，这些理财产品募集的资金会投向碧桂园合作企业，或者碧桂园旗下项目等。
上海申浩(南通)律师事务所的陆雷律师表示，自融缺乏在法律上的概念认定。
《债务融资工具有关事项规范通知》严禁发行人“自融”，即发行人不得直接认购，或者实际由发行人出资，但通过关联机构、资管产品等方式间接认购自己发行的债务融资工具，认购资产支持票据及其他符合法律法规、自律规则规定的情况除外。
因此对于这类集资，一定要想到最坏的结果，包括项目公司破产的可能性。对于高息理财，中小投资人还是保持警惕，以不参与为主。
地产系理财产品逾期的危机能否安全化解？你身边有购买房企理财产品的人吗? 欢迎留言一起讨论！
三、60亿员工理财兑付被曝逾期，公司给出两种方案！多举措“自救”
12月2日，中国奥园被曝员工理财兑付逾期。中国奥园方面称，已制定现金分期或实物资产两种兑付方案，投资人可以任意选择一种方案，或者组合两种方案兑付。
近来，有关中国奥园处置境外物业、信托贷款违约的一些列消息传出。中国奥园表示，目前正在积极自救，确保项目的正常销售运营和资金顺利回款及归集，同时集团也在积极处置部分公司资产回流现金。
给出两种兑付方案
12月2日，一则中国奥园员工理财兑付逾期的消息在网上传开。据了解，涉及的理财总额在60亿元左右，现部分逾期。
中国奥园出具的兑付方案显示，投资人可以以每份投资产品为单位，可以任意选择以下两种方案进行兑付，或者组合两种方案兑付：
方案一是现金分期兑付：单个投资者累计投资本金余额200万元以内（含200万元）的，投资产品到期后分6个月兑付，每月兑付比例分别为20％、15％、5％、5％、25％、30％。单个投资者累计投资本金余额在200万元以上的，投资产品累计200万元以内（含200万元）的部分到期后分6个月兑付，每月兑付比例分别为20％、15％、5％、5％、25％、30％。200万元以上部分，投资产品到期后先按6个季度兑付60％，每个季度兑付的比例依次为5％、5％、10％、10％、15％、15％。此后，连续三个月将剩余40％的本金兑付完毕，每月兑付的比例依次为15％、15％、10％。截至2024年5月尚未完成全额兑付的本金，在2024年5月全部兑付完毕。
方案二是实物资产兑付：集团旗下项目公司可用来兑付投资产品的物业，包括住宅、公寓、写字楼、商铺及车位，总货值不低于90亿元。投资人的实物资产兑付金额不足以支付实物资产价格的，不足部分应当由投资人另行支付补足；实物资产兑付金额超过实物资产价格的，超过部分按照方案一的现金分期兑付方案进行兑付。
中国奥园表示，集团面临的流动性困境是暂时的，集团总体资产价值远大于负债，基本面和生产经营均没有发生实质性变化。为了最大限度保证投资者的利益，集团一直在积极自救，确保项目的正常销售运营和资金顺利回款及归集，同时集团也在积极处置部分公司资产回流现金。据介绍，今年前11个月，中国奥园在深圳、苏州等多个城市累计交付70余项目，较去年同期增长近30％，交付面积超500万平方米，较去年同期增长45％。
多举措“自救”
今年下半年以来，国际信用评级机构突然下调公司信用等级，导致中国奥园各项目销售回款、融资审批、资金归集均受阻放缓，现金流出现巨大压力；此外，评级下调还直接触发了境外贷款和债券的提前赎回条款。关于中国奥园处置境外物业、信托贷款违约等事件相继被曝出。
据了解，11月14日，中国奥园已出售香港西半山罗便臣道一系列物业，收回9亿港元资金。境外美元债方面，公司目前正通过财务顾问积极沟通。此外，公司还就境外相关资产处置洽商合作伙伴，意向项目资产涉及香港、澳洲、加拿大等地。
此前，中国奥园一笔6600万元人民币的信托贷款违约。公司在近日发布的情况说明中表示，中国奥园及其旗下子公司珠海保税区启恒物流有限公司未按时履行对“申万菱信资产－惠聚2号集合资产管理计划”相应的还款义务。对此，公司在2021年11月10日开始与申万菱信（上海）资产管理有限公司就存续产品展期事项进行沟通，已与申万菱信达成一致意见，并将于近期完成兑付工作。
另外，中国奥园近期公告，公司在11月29日针对一笔境内债券召开投资人会议，债务展期方案获得通过。据悉，这笔债券名为“平安-
奥盈供应链金融1期1号资产支持专项计划”，证券简称“奥盈01优”，证券代码为“”，票面利率5.6％，起息日为2020年12月8日，原定到期日期为2021年12月3日。
该笔私募债将展期一年，展期期间预期年化收益保持不变，至于兑付，中国奥园计划分三次兑付，时间节点分别是原到期日付10％，展期30天后支付10％，剩余80％到期一次性支付。
11月22日及11月24日，中国奥园集团中山证券-
奥创二期资产支持专项计划、深圳市前海融通商业保理有限公司2021年度第一期奥园集团供应链应付账款定向资产支持票据先后获得展期，两笔债券合计规模13.66亿元。至此，近期奥园三笔共计15.16亿元境内债成功展期。
本文源自中国证券报
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